负利率时代的投资策略

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读懂投资先读懂时代

　　当美国次级债引发全球股市震荡、暴跌的时候，唯有中国股市尚算坚挺；当指数逼近5000点整数关口，许多散户投资者抱怨“赚了指数没赚钱”的时候，新股民入市的激情仍能再度燃起。

　　来自中国证券登记公司的最新数据显示，8月以来，A股账户新开户数峰值为8月13日星期一的169965户，一周日均开户数基本稳定在16万户以上，比“5.30”之后开户数低点高出一倍以上。尤其是基金申购，从两周前交银施罗德蓝筹基金发行时开始，基金认购的纪录不断刷新。高潮在本周一爆发，中邮核心成长基金的首发当日就吸引了近654亿元认购资金的追捧，以接近超过一倍的申购金额刷新了交银蓝筹基金8月1日首发时创下的认购金额350亿元的纪录，并创“5.30”后新发基金首日认购金额峰值。中邮核心成长基金的纪录仅仅风光了一天，又被封转开基金———华安策略优选股票型基金高达745亿元的申购额刷新。

　　这种对投资的认同，用股民自己的话说，“投资风险大，不投资的风险更大”。其根本原因，就在于我们正处在一个负利率时代。

　　国家统计局8月13日公布，我国7月份CPI较上年同期增长5.6%，创10年来高点，并远远超出市场预期，引发了市场对价格上行、通胀风险的关注。经济学上关于真实利率的一个简单计算公式为：真实利率=名义利率-通货膨胀率。自7月20日加息后人民币一年期存款利率为3.33%，扣除自8月15日开始执行的5%的利率税，实际名义利率为3.16%。因此，目前的真实利率水平约为-2.44%(3.16%-5.6%)。

　　另一方面，去年我国人均GDP首次超过了2000美元。那么，在负利率时代下，人均GDP超过2000美元究竟意味着什么呢？其意义主要有两点:一方面，人均GDP达到2000美元后，人们对经济前景普遍看好，对经济的发展充满信心；另一方面，负利率时代下，储蓄意味着贬值，投资理财成为一个时代的选择。

　　“我存在银行里的钱亏了!”股民老李说：“这并不是危言耸听，因为物价涨了。”他认为，负利率时代的到来，对于普通老百姓尤其是热衷于储蓄的人来说，它是一个不得不接受的事实；而在积极理财、投资意识强的人眼中，它却意味着赚钱时代的到来。所以，负利率不可怕，可怕的是面对负利率却无动于衷。

　　读懂指数先读懂市场

　　根据证券时报信息部最近30天和15天统计数据分析，截至周三，跑赢沪深300指数的股票分别为470只和269只，占可交易股票的比重从33.91%下滑到18.65%。大盘指数也显示了这一点。近1个月来，大盘蓝筹股集中的上证50指数表现强劲，其涨幅分别超出上证指数和中小板指3.5个百分点和8.62个百分点。特别是近半个月，中小盘股表现较差，在大盘不断创出新高的背后，大部分散户面临的是只赚指数不赚钱的境况。

　　据不少营业部的经理反映，离5000点越来越近，加之振幅很大，不仅散户，部分大户和分析师也有恐惧心理，但空仓去休息又不是很甘心。其原因在哪里呢？一句话，要读懂指数先要读懂市场。

　　面对大盘一会红、一会绿的无常变化，投资者耿女士认为，市场再诡异，也有规律。大盘没有见到5000点，那么做空的能量就没有那么剧烈；即使大盘到了5000点，也不是短期的顶部。历来整数关口都不会形成顶部，至少要冲过5000点才会考虑顶部的问题。她指出，4000点整数关口时，大盘震荡，舆论一边倒“到顶了”，许多散户都被吓跑了。而市场主力硬是把指数连续拉到4300以上，逼你补仓，然后才深幅调整，套牢你。眼下的市道很相似，指数不到5200-5500不会有深幅调整。

　　对于目前周边市场的影响，股民朱先生的看法有独到之处。他说，中美两国是当今世界经济的两个发动机。如果这架飞机的一台发动机有毛病，另一台能保持正常运行还可以安全着陆，两台同时坏就麻烦大了。所以，美国的次级债信誉危机可以影响周边任何市场，但绝不能影响中国市场。

　　“说来很惭愧，作为一个有着10年股龄的老股民，有时收益还比不上一个刚入市的新股民，心里确实有点不平衡。论操作技术，论实战经验，我们一点不比他们差，为什么会输给他们？”老股民姚先生谈到自己没有真正读懂市场时说，在熊市，我们本应选择谨慎，但是我们大多选择了勇敢。因此，在相当长的一段时间内，我就成了套牢一族。在牛市，我们本应选择勇敢，而我们则选择了谨慎。对从来没见过的大牛市，由于自已的谨慎，让许多大好的挣钱机会，白白地从自己身边溜走。

　　读懂个股先读懂公告

　　在目前“赚了指数没赚钱”的市道下，媒体普遍提倡“轻大盘，重个股”的理念。其实，仅有重视个股是不够的，关键还要读懂个股。而读懂个股的主要途径应该是读懂公告。否则，“轻大盘，重个股”就会变成“轻公告，重消息”。记者实际采访中感觉，“靠消息炒股”的现象还普遍存在。这里姑且不论“靠消息炒股”的恶果，先说说如何读懂公告的几个例子。

　　投资较成功的股民何先生、林先生告诉记者，许多散户就是喜欢关注公司业绩，而我们恰恰相反，看半年报、年报，其实业绩不是我们关注的重点。重点要看这家公司业绩是不是出现了拐点？有没有新的主力相中？业绩只代表过去，关键是要抓住未来。一句话，成长性最关键。

　　在分析今年中期业绩时，许多股民认为细读现金流很重要。另外，多数股民还认同“高送转”本身只是一个数字变化，对企业的经营和投资者权益并没有实质性影响。他们对“高送转”公司公告的解读，已经不像以前那样“送越多越好”。

　　从证券时报市场部咨询热线的反馈来看，近来关于质疑公告的电话多起来，或许股民正在由前段时间的核实传闻逐渐转为咨询公告。虽然股民多数是先买了该股票，才注意它披露的公告，但关注公告，毕竟是一个可喜的现象。

天星星

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天星星

太专业了,看不懂..........