中国能否安渡‘第四次金融危机’

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全球股市本周向好，上证指数离5000点大 关只有一步之遥。周二中国央行有勇气在年内 第四次加息，显示监管层认为美国次按危机对 中国威胁不大。

　　席卷发达国家金融市场的金融风波似乎离中 国投资者越来越远了。

　　危机传导性加强

　　历史不会重复自己。过去三次金融危机都由 发展中国家开始，但潜在的第四次危机，则从 世界最大的经济体美国开始。历史亦有相似之 处。过去三次危机发生之前，都伴随着明显的 泡沫现象，而且危机的源头都和金融有关。

　　虽然中国政府此时表现出强烈的信心，但摩 根士丹利中国经济学家王庆警告，美国次按危 机若发展下去，有可能导致发展中国家的‘第 四次金融危机’。这场危机一旦从金融市场蔓 延到实体经济，中国经济增长将会放缓，通货 紧缩现象可能出现，而包括股市和楼市在内的 中国资产价格都会出现调整。

　　现在，出口已成中国经济增长最有力的引 擎，而中国的资本项目也开始放开。与世界经 济日益融合，危机的‘传导性’明显加强了。

　　美个人消费渐已低迷

　　撇开在资本市场呼风唤雨的国际游资，对中 国经济最大的威胁可以说是美国消费者了。美 国经济的三驾马车???出口、固定资产投资、 个人消费???目前只有消费还处于增长态势。

　　NBC/《华尔街日报》的调查显示，超过三 分之二的美国人认为，美国经济要不就是正在 衰退，要不就是在未来一年将陷入衰退。因此 其第一季消费者支出增长率已从前季的3.7%大 幅放缓至1.3%。

　　中国经济难免降温

　　值得庆幸的是，此轮调整中美国经济放缓， 但欧洲和日本尚未受到大的波及。实际上，就 算美国消费衰退，世界其它地方依然将呈现增 长态势，而欧洲已经取代美国，成为中国最重 要的出口目的地。

　　瑞银的亚洲经济学家安德森认为，现在亚洲 国家内需走强、价格回升、基建投资全面反 弹，亚洲国家抵御风险的能力比原来更强了。 而抵抗力有所增强，并不意味着第四次金融 危机一旦发生，中国就会完全不受影响。其出 口企业总不可避免地会受到冲击，而企业盈利 的下降又会传导到中国的实体经济。随着海外 游资的撤走，资产价格也会回调。

　　总而言之，第四次金融危机如果真的发生， 中国未必会得病，但经济降温是难免